Золотодобывающие компании будут интересны для инвестиций

23.01.2009 | Служба новостей Росфирм

Золотодобывающие компании будут интересны для инвестиций

В конце 2008г. – начале 2009г. в центре внимания инвесторов вновь оказалось золото и акции добывающих его компаний. На фоне повышения цен на золото акции российских производителей драгоценных металлов - "Полюс золота" и "Полиметалла" - стали одними из лидеров роста на российском рынке акций в последние недели 2008г. В четверг, 22 января, тройская унция золота на COMEX поднялась в цене на 8,7 долл., или на 1%. Официальная цена золота на бирже применительно к его активному фьючерсу (февраль) составила 858,8 долл./унция, это самый высокий показатель с 6 января 2009г.

По мнению аналитиков Банка Москвы, крупные золотодобывающие компании, такие как "Полюс Золото", действительно могут только выиграть от финансового кризиса – "цены на "желтый металл" благодаря инвестиционному спросу даже не думают падать, несмотря на замедление мировой экономической активности, в то время как практически целиком номинированные в рублях издержки этих компаний в долларовом выражении могут несколько сократиться на фоне ослабления курса российской валюты".

Драгметаллы являются единственным сырьем, которое в целом лишь дорожает в периоды кризисных явлений, что и является основным драйвером роста котировок акций таких российских компаний, как "Полюс золото" и "Полиметалл", комментирует текущую ситуацию заместитель начальника отдела анализа рынка акций ИК "Велес Капитал" Станислав Фоменко.
По его мнению, бумаги названных компаний в большей степени подходят под категорию защитных, нежели акции компаний других секторов. "Но при этом не стоит забывать, что негативная динамика котировок этих бумаг также может наблюдаться, поскольку имеет место кризис ликвидности, – инвесторы продают любые бумаги в случае необходимости получения средств", - отмечает эксперт.

Аналитики ИК "Тройка Диалог" называют в качестве перспективных для инвестирования при определенных условиях на рынке акции "Полюс золота" и "Полиметалла". По мнению экспертов, эти бумаги больше всех выиграют от девальвации – у компаний расходы идут в рублях, а выручка - в долларах. К тому же их долларовая задолженность не настолько велика, чтобы перевесить положительный эффект девальвации.

Преимуществом "Полюс золота" эксперты Банка Москвы называют значительный объем накопленных денежных средств, позволяющий не только не заботиться о поиске источников финансирования инвестиционной программы, но и осуществлять выгодные приобретения. Кроме того, важным плюсом как "Полюс золота", так и "Полиметалла", с точки зрения миноритарных акционеров, является отсутствие в обеих компаниях контролирующего держателя бумаг, делающее долю и голоса миноритариев особенно ценными.

При этом, несмотря на все вышеперечисленные факторы, эксперты не считают бумаги "Полюс золота" и "Полиметалла" на текущих ценовых уровнях привлекательными объектами для инвестирования. "После недавнего роста оценка обеих компаний по основным мультипликаторам фактически не имеет аналогов на российском рынке акций, что вряд ли оправдано хорошими перспективами увеличения их производственных показателей или возможностью резкого роста цен на золото, рассчитывать на который вряд ли стоит", - говорят аналитики Банка Москвы.
Аналитик компании "Атон" Ольга Митрофанова, напротив, полагает, что в текущей ситуации бизнес золотодобывающих компаний интересен для инвестиций. По мнению эксперта, есть две причины, определяющие привлекательность инвестирования в золотодобывающие компании. Во-первых, это устойчивость цен на рынке золота: уже долгое время этот металл торгуется в достаточно узком диапазоне - 800-850 долл./унция, несмотря на общее падение на сырьевых рынках. И, во-вторых, на рынке золота сохраняется высокий уровень спроса (сокращение промышленного спроса компенсируется ростом инвестиционного спроса на золото). Эти два фактора, по мнению О.Митрофановой, позволят золотодобывающим компаниям генерировать высокие денежные потоки и рассчитывать на повышение фундаментальной привлекательности в кризисном 2009г.

С фундаментальной точки зрения более привлекательным объектом для инвестирования эксперт считает акции "Полюс золота" – у компании крайне низкая долговая нагрузка, большой объем денежных средств на балансе и амбициозные планы по дальнейшему развитию бизнеса. Кроме того, немаловажным аргументом в пользу акций "Полюс золота" является относительно высокий уровень их ликвидности на рынке.

Однако аналитик отмечает, что с технической точки зрения сейчас не лучший момент для входа в бумаги "Полюс золота" и "Полиметалла". "Для "Полюс золота" сильной зоной сопротивления выступает диапазон 850-890 руб., высока вероятность тестирования отметок 600 и 700 руб. (именно на этих уровнях бумагу следует начинать набирать в портфель). Для "Полиметалла" ближайший уровень поддержки - 140 руб., при его пробитии вероятно снижение в район 100-110 руб.", - говорит эксперт. Согласно ее прогнозам, целевые цены по акциям "Полюс золота" и "Полиметалла" на конец 2009г. составляют 1324 руб. и 188 руб. соответственно.

О.Митрофанова рекомендует рассматривать акции "Полюс золота" и "Полиметалла" как защитные активы и использовать их для снижения общего риска инвестиционного портфеля. По ее словам, можно рассматривать покупку акций золотодобывающих компаний как альтернативу прямому инвестированию в золото на товарном рынке.

В период нестабильности мировой экономики традиционно сильно возрастает инвестиционной спрос на золото, что является основным фактором, поддерживающим цены на этот металл, отмечает аналитик "Атона". Но в текущей ситуации на фоне роста инвестиционного спроса на золото наблюдается спад промышленного спроса на него в рамках общемировой тенденции спада промышленного производства. Таким образом, продолжает эксперт, происходит определенная трансформация структуры спроса на золото, но в целом он меняется незначительно. По оценкам О.Митрофановой, в 2009г. общий спрос на золото останется на уровне 2008г.

В то же время не стоит забывать о корреляции золота и пары евро/доллар, подчеркивает эксперт. "Несмотря на то что сейчас происходит определенное ослабление этой зависимости (по нашим расчетам, коэффициент корреляции золота и пары евро/доллар по недельным данным в сентябре 2008г. – январе 2009г. опустился до 0,5-0,6 с пиковых 0,8-0,9 июля – августа 2008г.), укрепление доллара против евро толкает вниз цены на золото", - говорит эксперт.

Аналитик ожидает, что в первом полугодии 2009г. будет происходить дальнейшее укрепление доллара по отношению к евро, поэтому в этот период вряд ли будет наблюдаться сильный рост цен на золото. Во второй половине 2009г., по мнению эксперта "Атона", вместе с ослаблением доллара произойдет рост цен на золото. О.Митрофанова ожидает, что большую часть времени цены на этот драгметалл будут находиться в диапазоне 750-900 долл./унция, а во второй половине года возможны краткосрочные всплески до 1000 долл./унция.

Аналитик Deutsche UFG Capital Management Ксения Дудоладова в свою очередь не рассматривает акции "Полиметалла" как своего рода доступ к золотым активам в связи с присутствием в портфеле компании серебра и других драгоценных металлов. Акции "Полюс золота" эксперт называет одними из наиболее ликвидных бумаг в секторе золотодобывающих компаний. "Что касается потенциала роста золота, то мы считаем, что повышение здесь уже не столь вероятно в связи с очевидностью этой идеи и воплощением ее в жизнь большинством инвесторов", - заключила эксперт.

По мнению аналитиков Банка Москвы, ралли на рынке золота, продолжавшееся последние несколько лет, еще не закончилось. С весны 2008г., когда цены на этот драгметалл в небольшом периоде превысили 1000 долл./унция, его стоимость в долларовом выражении упала приблизительно на 20%, отмечают эксперты. Однако основная часть снижения связана, по их мнению, скорее с укреплением американской валюты, чем с ухудшением баланса спроса и предложения на рынке золота – в терминах евро цены на золото до сих пор находятся вблизи своих исторических максимумов.

"Учитывая, что однозначного влияния финансового кризиса на соотношение баланса спроса и предложения на мировом рынке золота мы не видим, ожидается, что в течение ближайших нескольких лет его стоимость будет колебаться вблизи текущих уровней", - полагают аналитики Банка Москвы.

С.Фоменко полагает, что стоимость золота в 2009г. вполне может достигнуть отметки в 1000 долл./унция или даже 1200 долл./унция. Перспектива роста цены на этот драгметалл, по его мнению, обусловлена тем, что кризисные явления вряд ли исчерпают себя до конца текущего года, при этом конкретный уровень цен на золото будет зависеть от усиления или ослабления этих кризисных явлений.

http://www.quote.ru/

Предыдущая | Следующая

назад